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IAMAC大视野第五十九期专题讲座成功举办

2020-05-07

IAMAC大视野第五十九期专题讲座成功举办

 

为进一步研判当前形势下私募股权投资发展趋势,探讨保险资金进行私募股权资产配置的机会与挑战,澳门新葡亰网址大全(以下简称新葡亰)于2020430日组织召开了IAMAC大视野第五十九期专题讲座。本次讲座邀请科勒资本(Coller Capital)投资主管杨战解读2019年冬季版《全球私募股权晴雨表》,从有限合伙人(LP)的视角,回顾分析2019年私募股权投资组合回报、投资组合管理并结合当前宏观形势对未来新兴市场私募投资机会进行展望。

 

杨战首先先容了科勒资本《晴雨表》的调研背景。《晴雨表》共收集了全球113家不同地域、不同类别的机构投资人对私募股权投资的看法,其中包括:经济低迷可能给私募股权投资组合及普通合伙人(GP)的影响,ESG及气候变化对私募股权投资的影响,新兴市场的私募股权投资机会等。

他指出本次《晴雨表》的调研是2019910月新冠疫情爆发之前进行的,但是私募股权投资的中长期特性,机构投资人当时的看法也很大程度上代表了他们对于资产类别趋势的判断。疫情的冲击只是加速了全球金融市场的调整与动荡。本次解读的关键要点如下:

(一)本次金融动荡对私募股权行业的影响将比2008年更严重

新冠疫情是引发此次全球金融市场动荡的导火索,与2008年金融危机相比,新冠疫情作为一次结构性危机,对经济的影响更为广泛。同时,如今的私募股权市场规模更大,投资组合策略、资产类别更加复杂,私募股权二级市场也已经成为了主流业务。可以预计本次金融市场的调整对私募股权行业的影响将比2008年更严重。

(二)投资人的投资组合,尚未准备好迎接经济下行周期的挑战

在疫情发生之前,全球经济所面临的不确定性就已经显现,这也体现在了机构投资人对自己投资组合的评估与定位中。有限合伙人表示,在宏观经济疲软的形势下,高资产价格会带来重大风险,而此次疫情所带来的资产价格调整,也验证了这一担忧。另外,以中美贸易战为代表的“保护主义”也是投资人重点关注的风险之一。同时,几乎全部投资人都认为,经济下行将导致普通合伙人的回报出现显著差异,绝大多数投资人还认为这种差异也将体现在基金条款上,并且基金的管理费用将呈下降趋势。投资回报率方面,有限合伙人对净年化回报率的预期稳定在11-15%,并有接近四成的投资人认为基准回报率将会下降,这意味着,美金基金一直沿用的8%的基准回报率在将来可能不再适用。

(三)随着投资组合管理变得更加活跃,投资人的工作量有所增长

绝大多数的有限合伙人认为自己的工作量有所增加,这主要缘于现在对投资组合的管理和监控、共同投资、合规和尽职调查等活动需要花费比以往更多的时间。在私募股权二级市场方面,由普通合伙人主导的交易正日趋活跃,约三分之二的投资人表示进行过此类交易。其中,利益不一致、信息不足以致无法做出知情决策是投资人在此类交易中最为担忧的因素。

(四)投资人正在考虑ESG与气候变化问题,并会相应调整其投资组合

有限合伙人和普通合伙人为吸引人才,提升内部ESG表现,更倾向于采取提升员工多元化,引入弹性工作机制,对员工进行ESG培训等措施。在气候变化问题上,欧洲和亚太地区的投资人的回应度更高,超过半数的投资人会考虑气候变化并改变其投资策略如:减少石油和天然气方面的投资,相应增加绿色投资等。

(五)虽然新兴市场的整体表现不尽如人意,但仍不失有吸引力的投资机会

虽然有限合伙人仍然认为新兴市场私募股权的表现不甚满意,但新兴市场尤其是亚洲市场对他们依然颇具吸引力,其中多数投资人都认为,东南亚、中国和印度经济增长动力充足,在未来三年会出现不错的投资机会。

 

此次线上专题讲座有近60余位会员代表参加,并围绕中小保险企业在股权投资中如何做好投后管理,疫情对私募股权二级市场的影响以及私募股权的退出路径等话题进行了互动交流。

 

点击下载链接,下载2019年冬季版《全球私募股权晴雨表》中英文版。



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